Opções de ações dos empregados e evidência de desempenho de empresa futura de repricing de opção

As opções de ações melhoram o desempenho dos funcionários 12 de agosto de 2018 Tornou-se um artigo de fé no Vale do Silício que as opções de ações criam incentivos para que os funcionários trabalhem mais e mais inteligentemente. Mas será que essa suposição stand up Depende de quem está recebendo as opções, de acordo com um novo estudo co-autoria de Nicole Bastian Johnson, professor assistente de contabilidade. Opções de ações recompensaram muitos milhares de funcionários, particularmente aqueles que trabalham na indústria de tecnologia da informação, com renda que ultrapassa seus salários normais. Seu se tornar um artigo de fé no Vale do Silício que essas recompensas criar incentivos para os funcionários a trabalhar mais e mais inteligente, por sua vez recompensando as empresas que optar por opções sobre a força de trabalho com melhor desempenho e maior valor para os acionistas. Nossos resultados fornecem evidências de que as opções oferecem efeitos de incentivo no nível executivo que são suficientemente grandes para refletir no desempenho da empresa, mas nenhuma evidência para efeitos de incentivo semelhantes para funcionários não executivos, escreveu Johnson e co-autores David Aboody da UCLAs Anderson School of Management e Ron Kasznik da Stanfords Graduate School of Business. Seu papel, Employee Stock Options e Future Firm Performance: Evidence from Option Repricings, será publicado no Journal of Accounting and Economics no final deste ano. Aprender que a concessão de opções para uma ampla seleção de empregados pode não ser uma ferramenta eficaz é a mais importante contribuição de papéis para a literatura, diz Johnson. As opções e seus efeitos no desempenho corporativo têm sido freqüentemente estudados. No entanto, quase toda a pesquisa tem se concentrado em opções para os funcionários de nível executivo. Poucos pesquisadores têm olhado para as empresas que concederam opções para rank-and-file empregados, em grande parte porque a obtenção de dados é tão difícil, diz Johnson. As empresas públicas geralmente divulgam subsídios de opção em declarações de procuração regularmente agendadas, mas normalmente apenas para gerentes de nível superior. Escavar através de centenas de depósitos corporativos com a Securities and Exchange Commission para encontrar quem mais pode ter recebido opções é extremamente demorado. Mas isso é exatamente o que Johnson e seus colegas fizeram. Os pesquisadores identificaram 1.364 empresas com opções de ações de empregados cujo preço das ações caiu 30% ou mais anualmente em qualquer um dos anos entre 1990 e 1996. Das empresas, 300 reexpressaram e formaram uma base de comparação com um grupo de controle dos 1.064 que não . Os pesquisadores teorizaram que, quando um preço das ações da empresa cai abaixo do preço de exercício de uma opção, grande parte do efeito de incentivo que as opções podem ter tido desaparece. A revalorização dessas opções deve restaurar esses incentivos, supuseram os pesquisadores. Uma situação em que as opções tenham sido retituladas deve ser semelhante à de um programa de concessão de opção recentemente instituído. Assim, os pesquisadores primeiro perguntaram se as empresas que reexpressas superaram as empresas que não o fizeram, medido pelo fluxo de caixa e lucro operacional em um, três e cinco anos. As empresas que retitularam as opções superaram significativamente o grupo de controle, eo gap de desempenho cresceu ao longo do tempo. Johnson e seus colegas também descobriram que as empresas que tinham repriced opções para apenas os funcionários de nível executivo significativamente superou as empresas que não tinham repriced em tudo. Mas as empresas que retitularam opções apenas para funcionários não executivos não superaram o grupo de controle. Enquanto Johnson está confiante de que os resultados dos estudos são significativos, há, ela diz, um número de ressalvas. Os pesquisadores optaram por estudar o desempenho antes de mudanças significativas de contabilidade foram feitas para o tratamento de opções, particularmente a regra instituída em 2005, exigindo que as empresas a despesa o custo das opções. No entanto, embora essa regra possa ter levado algumas empresas a cortar a concessão de opções de ações, os pesquisadores não têm qualquer razão para supor que teria mudado o efeito que os subsídios de opção têm sobre o comportamento dos funcionários do foco de seu estudo. As opções de ações controversas para os executivos da empresa podem ser muito menos dispendiosas para os acionistas do que os modelos matemáticos atuais sugerem, de acordo com a pesquisa apresentada em 5 de janeiro por Tim Leung, da Universidade de California - Berkeley. Princetons Departamento de Operações. Opções de ações subaquáticas movimentam o volume de negócios dos executivos superiores Quando o preço de mercado das ações da companhia cai abaixo do preço de exercício, as opções são consideradas como sendo do dinheiro ou subaquáticas. Muitas empresas negociadas publicamente têm se preocupado com a retenção de executivos altamente valorizados. O valor do pacote de remuneração do CEO da Intel, Paul Otellinis, subiu ligeiramente para 12,4 milhões em 2008, um ano em que o lucro dos fabricantes de chips foi atingido por uma desaceleração global no computador pessoal . Redução de CEOs compensação baseada em opções diminui investimentos de risco Desde o recente socorro em Wall Street, o público começou a pesadamente escrutínio empresas grandes pacotes de remuneração de executivos. Esta semana, John White, diretor da Securities and Exchange Commissions Divisão da Corporação. Empresa de memória flash solicita atraso de arquivamento A fabricante de chips de memória Flash M-Systems, em meio a uma pesquisa de subsídios de ações, solicitou uma extensão para arquivar seu relatório anual de 2005, informou a empresa. CEOs colher benefícios financeiros de fusões, independentemente do desempenho das ações Após a aquisição de uma outra empresa, os níveis de remuneração dos executivos-chefe geralmente aumentam, mesmo quando a compra acaba por ser não rentável, de acordo com pesquisadores da Universidade de Washington e. Tamanho da fonte Selecione o tópico Alterne para Compartilhar as opções de ações para o Employee e o desempenho futuro da empresa: Evidências de reimpressões de opções David Aboody. Nicole Bastian Johnson e Ron Kasznik Resumo: Investigamos o desempenho operacional das empresas após o reajuste de opções de ações de executivos e não executivos. Constatamos que, em relação aos não-repre - sentantes, as empresas de reprecificação têm um aumento maior na receita operacional e nos fluxos de caixa em períodos subseqüentes. Essa melhora do desempenho é atribuível aos determinantes econômicos subjacentes à decisão de restabelecer as propriedades de incentivo às opções. No entanto, apenas as reimpressões das opções de ações de executivos estão associadas à melhoria no desempenho, não encontramos evidência para funcionários não executivos. Nossas descobertas sugerem que as opções de ações dos empregados proporcionam efeitos de incentivo suficientemente grandes para afetar favoravelmente o desempenho das empresas, mas principalmente a nível executivo. Trabalhos relacionados: Este item pode estar disponível em outra parte do EconPapers: Pesquise itens com o mesmo título. Referência de exportação: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTML / Texto Jornal de Contabilidade e Economia é atualmente editada por J. L. Zimmerman. S. P. Kothari. T. Z. Lys e R. L. Watts Mais artigos em Jornal da contabilidade e da economia dos dados da série de Elsevier mantidos por Shamier, Wendy ().Employee opções conservadas em estoque e desempenho futuro da empresa: Evidência das repricings da opção David Aboody a, 1. Nicole Bastian Johnson b, 2. Ron Kasznik c ,. Uma escola de graduação de Anderson da universidade de Califórnia em Los Angeles, Los Angeles, CA 90095, EUA b Haas Escola de Negócios, Universidade de Califórnia em Berkeley, Berkeley, CA 94720, EUA c Escola de Pós-Graduação de Negócios, Stanford University, Stanford, CA 94305, USA Recebido em 27 de abril de 2007. Revisado em 14 de setembro de 2009. Aceito em 16 de dezembro de 2009. Disponível on-line em 4 de janeiro de 2018. Resumo Investigar o desempenho das empresas após o reajuste de opções de ações para executivos e não executivos. Constatamos que, em relação aos não-repre - sentantes, as empresas de reprecificação têm um aumento maior na receita operacional e nos fluxos de caixa em períodos subseqüentes. Essa melhora do desempenho é atribuível aos determinantes econômicos subjacentes à decisão de restabelecer as propriedades de incentivo às opções. No entanto, apenas as reimpressões das opções de ações de executivos estão associadas à melhoria no desempenho, não encontramos evidência para funcionários não executivos. Nossas descobertas sugerem que as opções de ações para empregados proporcionam efeitos de incentivo suficientemente grandes para afetar favoravelmente o desempenho das empresas, mas principalmente a nível executivo. Classificação JEL Palavras-chave Opções de ações do empregado Desempenho das empresas Reavaliação das opçõesEmployee Stock Options e Future Firm Performance: Evidence from Option Reprings Citações Citações 15 Referências Bibliográficas 28 quotGrein et al. (2005) acham que os retornos de mais de 4,9% dos retornos de mais de três dias para as reimpressões, o que sugere que os investidores consideram positivamente a reprecificação. Aboody et ai. (2018) descobrem que o reajuste de opções de ações executivas traz um aumento maior na receita operacional e nos fluxos de caixa em períodos subseqüentes. OBJETIVO O objetivo deste artigo é examinar as motivações e variações em termos de modificações de opções de ações, conforme a Instrução de Normas de Contabilidade Financeira (SFAS) 123 (R). Opções de ações são usadas para motivar e reter empregados. Infelizmente, quando os preços das ações caem, as opções existentes perdem seu valor de incentivo. Em resposta, as empresas buscam maneiras de re-incentivar seus funcionários. Suas opções incluem a emissão de opções adicionais e / ou a modificação de subsídios existentes. Estudo / metodologia / abordagem Nós investigamos os determinantes econômicos da modificação de opções de ações pós SFAS 123 (R), tais como custo de relatório financeiro, custo de acionista / política e incentivo e retenção de funcionários. Nossa análise é baseada em 67 empresas de amostra que modificam seus planos de opções de ações de 2005 a 2008 e 67 empresas de controle construídas com base no tamanho, indústria, ano e desempenho dos preços das ações nos últimos cinco anos. Resultados Os resultados mostram que as empresas de perda têm maior probabilidade de modificar suas opções, o que apóia o argumento de que os custos de relatórios financeiros influenciam a decisão de modificar. Encontramos suporte para a hipótese de acionistas / custos políticos, uma vez que a relação saldo está positivamente associada à decisão de modificar. No entanto, não encontramos evidências de que as modificações substituam as concessões de opções adicionais. Verificamos que as grandes empresas politicamente sensíveis são mais propensas a incorporar mais medidas favoráveis ​​aos acionistas, como excluir executivos da modificação ou fornecer aos acionistas a oportunidade de votar em modificação. Originalidade / valor Este é o primeiro artigo que examina os determinantes econômicos da modificação das opções sob o SFAS 123 (R). Nossos resultados fornecem algumas idéias sobre os determinantes econômicos do SFAS 123 (R) para os formuladores de políticas contábeis e investidores. Hocchberg e Lindsey (2018) analisaram o impacto das opções de ações sobre o desempenho da empresa (em oposição ao impacto das opções sobre os altos executivos, Em que há um grande corpo de literatura), encontrando um efeito positivo sobre o desempenho da empresa. No entanto, embora Aboody et al. RESUMO: Existe um vasto corpo de literatura sobre remuneração relacionada ao desempenho (PRP), com visões fortemente mantidas de adversários e proponentes. Este estudo analisa esta literatura, desagregando as evidências disponíveis pelos diferentes contextos do setor público, particularmente os diferentes tipos de empregos no setor público, a qualidade do estudo empírico eo contexto econômico (países em desenvolvimento ou contextos da OCDE), com o objetivo de destilar Lições úteis para decisores políticos nos países em desenvolvimento. As conclusões gerais da revisão são geralmente positivas nestas categorias contextuais. Em particular, os resultados de estudos de alta qualidade, baseados num método de pontuação simples para a validade interna e externa, do PRP em empregos do sector público equivalentes mostram que padrões de desempenho explícitos ligados a alguma forma de pagamento de bónus podem melhorar os resultados de serviço desejados, Vezes dramaticamente. Esta evidência refere-se principalmente a empregos artesanais, tais como ensino, cuidados de saúde e administração de receitas, aparentemente negando (pelo menos a curto prazo) a preocupação com a economia comportamental sobre o afastamento de incentivos intrínsecos. A evidência disponível sugere que, se os decisores políticos são sensíveis à concepção e vigilantes sobre os riscos do jogo, então PRP pode resultar em melhorias de desempenho nesses postos de trabalho nos países em desenvolvimento. No entanto, é difícil tirar conclusões firmes da revisão sobre o efeito do PRP nos empregos essenciais da função pública por três razões. Primeiro, há muito poucos estudos de PRP nesses contextos organizacionais. O trabalho dos administradores seniores na função pública é muito diferente do de muitos empregos do setor privado e é caracterizado pela complexidade das tarefas ea dificuldade de medir os resultados. Em segundo lugar, embora alguns estudos tenham demonstrado que o PRP pode funcionar mesmo nas burocracias mais disfuncionais dos países em desenvolvimento, existem poucos casos que ilustram a sua eficácia ou, de outro modo, fora dos contextos da OCDE. Finalmente, poucos estudos seguem os efeitos do PRP ao longo do tempo, fornecendo pouca informação sobre efeitos a longo prazo e ajustes no comportamento do pessoal. Concluímos que é necessária mais investigação empírica para examinar os efeitos do PRP na função pública central nos países em desenvolvimento. Hokhberg e Lindsay (2018) descobrem que tanto a existência de um plano amplo e o nível de incentivos implícitos para funcionários não-executivos estão associados com o aumento do desempenho contábil. No entanto, Aboody et ai. (2018) concluem que os efeitos de incentivo das outorgas de opções a funcionários não executivos são insignificantes e não se manifestam na rentabilidade da empresa. Sesil e Lin (2017) descobrem que a adoção do plano de equidade de base ampla está associada a uma melhoria de curto prazo no desempenho, mas a melhora não persiste além do primeiro ano após a adoção. RESUMO: Este estudo, que consiste em dois ensaios, examina os efeitos de desempenho de um plano de patrimônio diferido tanto no resultado individual do empregado como da unidade de negócios. O primeiro ensaio investiga os efeitos das características do plano de compensação diferida sobre as decisões de volume de negócios voluntário, usando dados detalhados sobre os funcionários em nível de loja de uma grande empresa de varejo. Em geral, considero que os funcionários que são elegíveis para receber pagamentos diferidos de participação nos lucros têm um volume de negócios voluntário significativamente menor. No entanto, a relação entre elegibilidade e volume de negócios varia de acordo com o requisito específico de elegibilidade do plano (idade, posse, horas trabalhadas por ano), com efeitos de retenção mais fortes quando as contribuições do plano são maiores. As restrições de aquisição estão associadas a taxas de rotatividade mais baixas, mas apenas entre os funcionários de lojas não-gerenciais. Finalmente, os benefícios de retenção das participações de planos não investidos são impulsionados principalmente pela remuneração diferida que é aplicada no estoque da empresa e não em fundos mútuos diversificados. Esses resultados sugerem que os funcionários podem responder aos incentivos de retenção proporcionados por um plano de compensação diferida, mas que as características específicas do plano desempenham um papel fundamental na determinação dos benefícios de retenção do plano. O segundo ensaio examina os efeitos da compensação patrimonial sobre o desempenho da unidade na mesma empresa de varejo. Estudos anteriores têm argumentado que o fornecimento de partes não-gerenciais quota do piequot através de compensação de capital é um meio para melhorar o desempenho da empresa, enquanto os críticos afirmam que o problema free-rider irá negar os efeitos de desempenho da propriedade de base ampla empregado. Acho que a compensação patrimonial está positivamente associada à rentabilidade da unidade. Embora eu ache que a rotatividade reduzida do empregado medeia a relação entre a remuneração da equidade eo desempenho, a evidência sugere que os incentivos do esforço são a fonte preliminar de efeitos do desempenho. Artigo Jan 2017 O observador de pesquisa do Banco Mundial Marshall D VanceThe NASPP Blog Programas de substituição e substituição de opções têm sido uma prática controversa. Um estudo publicado no início deste ano analisa se as reimpressões impulsionam o desempenho da empresa. Embora 61 dos entrevistados indicaram que mais de 50 de suas opções haviam sido subaquáticas nos últimos dois anos, apenas 7 tinham retribuído (outras 4 trocaram opções subaquáticas para prêmios de valor total, em dinheiro, Ou uma combinação de ações e opções). Os críticos argumentam que a reprecificação de opções subaquáticas recompensa os funcionários pelo mau desempenho, enquanto os proponentes contestam que a reprecificação é necessária para manter os funcionários e motivar o desempenho futuro. Revaluation and Company Performance Studied O estudo, 8220Employee Stock Options e Future Firm Performance: Evidence from Option Repricings, 8221 co-autoria de Ron Kasznik da Stanford University 8217s Graduate School of Business, Nicole Bastian Johnson da Haas School of Business na UC Berkeley e David Aboody da UCLA8217s Anderson School of Management, analisou mais de 1.300 empresas cujas ações tinham diminuído em 30 ou mais anualmente de 1990 a 1996. Aproximadamente 22 dessas empresas repriced o estudo comparou o desempenho das empresas que repriced para aqueles que didn8217t. Em geral, o estudo constatou que as empresas que repriced teve melhor desempenho em um, três e cinco anos. Mais especificamente, o estudo descobriu que as empresas que reavaliaram apenas as opções detidas por executivos superaram as empresas que não retribuíram. Por outro lado, as empresas que reavaliaram apenas as opções detidas por não executivos não superaram as empresas que não retribuíram. Implicações amplas para opções de ações Os autores apresentam a hipótese de que isso indica que a concessão de opções aos funcionários hierarquicamente não melhora o desempenho da empresa. Eu não leio o estudo inteiro (não porque eu realmente sou um fator contribuinte, mas porque eu não consigo acessar uma cópia dele por um custo nominal e, tendo em conta quão inescrutável o último estudo que eu bloguei acabou por ser visto na minha entrada de 18 de agosto, Mas, de acordo com o resumo, os autores assumiram que, uma vez que as opções estavam submersas, qualquer efeito de incentivo que eles estavam tendo desaparecido e que a reapreciação das opções iria restaurar Incentivo. Se o desempenho da empresa não melhorasse após o reapreciação, eu acho que (as ênfase em 8222guess, 8221 como o raciocínio que levou à conclusão isn8217t claro do resumo) os autores assumiram que as opções weren8217t criando qualquer incentivo para começar. Eu não tenho certeza se eu não sou capaz de fazer isso, eu sei quase nada sobre a condução de estudos como este, mas parece-me que se você vai argumentar um ponto sobre o efeito de incentivo das opções de ações, você deve incluir algumas empresas Que don8217t conceder opções como um controle no estudo. Parece também que há uma série de outras razões pelas quais as repricings não podem ter melhorado o desempenho da empresa. Por exemplo, os empregados de base poderiam ter perdido a confiança nas opções como resultado da sua submersão e, embora o reajuste possa ter corrigido o problema tangível imediato das opções subaquáticas, pode não ter feito nada para resolver A maior questão intangível dos empregados que não acreditam mais no potencial de crescimento futuro da empresa. Embora isso afete o efeito de incentivo das opções retituladas, isso não significa necessariamente que as opções tenham um efeito de incentivo antes de estarem submersas. Ou os empregados poderiam estar antecipando futuras reimpressões se o preço das ações cair mais. Ou, uma explicação ainda mais simples poderia ser que as opções reajustadas não permaneciam dentro do dinheiro, a despeito do resumo da pesquisa que os autores consideravam isso. O estudo também não diz nada sobre a retenção de uma das principais razões que as empresas citam para empreender reimpressões e programas de troca de opções. Especialistas em avaliação me disseram que o dinheiro in-the-moneyness é um fator importante na estimativa de confisco esperado, o que me leva a acreditar que reimpressões poderiam ter seu impacto pretendido quando se trata de retenção. Além disso, I8217ve tem que acreditar que o número de empresas que repriced opções detidas por executivos é apenas uma amostra muito pequena. Sério, quem faz isso? Então eu me pergunto como é significativo que os dados são. Finalmente, o que acontece com as empresas que repriced opções executivas e não-executivas Como eles realizam Apenas 20 Dias Até a 18 ª Conferência Anual NASPP A 18 ª Conferência Anual NASPP é menos de três semanas de distância (eo hotel já está esgotado) Para a Conferência, que será realizada de 20 a 23 de setembro, em Chicago. Eu espero vê-lo lá Última Chance para o Programa de Referência de Novos Sócios da NASPP O Programa de Referência de Novos Sócios da NASPP8217s termina nesta sexta-feira, 3 de setembro. Todos os membros que você se refere e se juntam a esta sexta-feira recebem 50 fora de sua associação NASPP e você recebe 150 da Conferência NASPP Registro (e uma entrada em nossa rifa para um iPad). Don8217t wait8211all adesões têm de ser concluídas até esta sexta-feira para se qualificar. NASPP 8220To Do8221 List Temos tanto acontecendo aqui no NASPP que pode ser difícil manter o controle de tudo isso, então eu manter uma lista de 8220to 8220to para você aqui no meu blog. Inscreva-se para a 18ª Conferência Anual da NASPP. Refira novos membros ao NASPP para que você se qualifique para o sorteio de agosto e o desconto de conferência disponível através do nosso Programa de Referência de Novos Sócios. Complete o questionário de Compliance-O-Meter no ESPP Design. Tome a 8220Question da Semana 8221 desafio. Renovar sua afiliação NASPP para 2018 (se você aren8217t um membro NASPP, junte-se hoje). Se você estiver na área de Ohio, don8217t perca sua reunião do capítulo NASPP Ohio em 7 de setembro. Postado por Barbara Baksa, diretor executivo, NASPP